一、7月全球碳市场运行总体特征
量：全球主要碳市场行情分化，各碳市场成交量涨跌不一
◎欧盟碳市场7月日均成交量环比下跌31.00%，市场活跃度下降
◎英国碳市场7月日均成交量环比下跌12.15%，交易量收缩
◎韩国碳市场7月日均成交量环比上升13.11%，市场活跃度提高
价：全球主要碳市场环比普遍下跌，英国碳市场环比跌幅最大
◎欧盟碳市场7月成交价从82.59美元/吨上升至82.85美元/吨，累计上升0.32%；7月日均成交价环比下跌1.37%
◎英国碳市场7月成交价从63.62美元/吨上升至66.32美元/吨，累计上升4.24%；7月日均成交价环比下跌4.56%
◎韩国碳市场7月收盘价从6.34美元/吨上升至6.39美元/吨，累计上升0.69%；7月日均收盘价环比下跌3.17%
◎新西兰碳市场7月收盘价从35.27美元/吨下跌至33.78美元/吨，累计下跌4.22%；7月日均收盘价环比下跌0.77%
二、欧盟碳市场
7月欧盟碳市场总体运行特征
成交量分析：2025年7月EUA期货成交量下跌。7月日均成交量为2548.85万吨，较6月环比下跌31.00%；较去年7月的3327.06万吨同比下跌23.39%，市场活跃度显著低于去年同期。
价格分析：2025年7月EUA期货成交价上升，月成交价从82.59美元/吨上升至82.85美元/吨，累计上升0.32%。2025年7月EUA期货日均价格较6月环比下跌，7月日均成交价为82.00美元/吨，较上月环比下跌1.37%；高于去年7月日均价72.75美元/吨，同比涨幅为12.72%。
7月欧盟碳市场价格走势分析
7月欧盟碳价呈现“阶梯式下跌→触底反弹”，碳价从月初82.59美元/吨跌至月中80.08美元/吨低点，后反弹至82.85美元/吨。市场在政策博弈、极端天气与投机头寸调整中剧烈震荡。
EUA价格走势影响事件：
上旬：在欧盟2040年减排90%目标细则发布的政策刺激下，EUA一度创年内新高。然而工业界对碳捕获技术补贴缺失的抗议引发“利好兑现抛压”，价格迅速回落至81.57美元/吨，反映市场对政策执行力的深度质疑。
中旬：受英国-欧盟ETS连接谈判破裂与期权集中行权双重打压，7月12日看跌期权触发程序化卖盘，价格恐慌性下探至月内低点，市场流动性短期枯竭。
下旬：尽管土耳其输气管道爆炸引发TTF天然气价格暴涨，但EUA涨幅并不明显。在空头回补及北非高温推升化石能源需求支撑下，价格反弹至82.85美元/吨。
（一）政策与基本面驱动：立法进程加速VS免费配额争议
对重大新闻文本进行情感分析，关键事件解析如下：
2040气候目标细则落地：7月2日，欧盟委员会正式发布2040年减排90%的目标路线图，明确要求电力行业2035年前实现碳中和。市场反应分化，长期目标利好推升EUA价格上涨，但工业界抗议草案未明确碳捕获技术补贴政策，随后价格回吐涨幅。
英国-欧盟ETS连接谈判破裂：7月11日，英国单方面中止航运业碳排放规则同步化谈判，欧盟声明"UKA/EUA互认无时间表"。UKA对EUA折价扩大至14.40美元的历史峰值，拖累EUA跨境投资信心。
免费配额过剩预警：7月19日，碳市场监督机构EMB发布报告：2023年免费配额发放量超出实际工业排放量4.7%，燃气电厂配额申请合规率仅62%，报告引发配额过剩担忧，EUA价格随后数日持续低位震荡。
（二）地缘政治与能源冲击：气候资产避险属性强化
土耳其输气管道爆炸事件：7月15日，黑海天然气管道中断导致TTF价格单日飙升11.3%，但EUA仅跟涨1.35%，“碳价折扣率”扩大至86%。
北非高温冲击光伏发电：7月22-7月25日，突尼斯、阿尔及利亚光伏板效率因50℃极端高温下降40%，欧盟可再生能源供电缺口推高化石能源依赖。EUA与TTF相关性回升至0.78，反映短期能源替代效应。
7月的“碳价折扣”进一步凸显了EUA正从能源影子进化为独立政策资产。我们选取事件发生后24小时作为价格影响周期，比较6月和7月事件数据揭示的碳价折扣率结构性变化，发现当事件通过电力结构直接影响碳排放时，折扣率较低；若事件仅冲击能源供应安全（如管道爆炸，以色列空袭），则折扣率攀升，这反映EUA逐渐脱离能源影子属性。
注：碳价折扣率 = [1 - (EUA事件期涨幅 / TTF事件期涨幅)] × 100%
（三）市场情绪与技术面：期权行权与空头回补主导反转
期权市场影响：7月EUA期货算法交易占比达63%（+9pct MoM），加剧日内波动。7月12日，看跌期权集中行权叠加对冲基金程序化卖盘，引发抛压触发月内碳价低点。
央行政策与融资成本：7月18日，欧央行降息25基点，实际利率下降导致碳配额抵押融资成本下降，但套利资金流向国债，EUA持仓量减持套现，短期抛压增强。
空头回补推动反弹：7月24日，CFTC头寸数据显示，投机空头仓位达历史峰值后，7月下旬平仓比例达37%，推动月末碳价回升。
（四）气候变化与极端天气：季节性规律与长期低碳转型趋势
分析2024年1月-2025年7月数据发现，EUA价格与气温异常值相关系数维持-0.41（p=0.0003），进一步印证了极端天气加速清洁能源转型，降低碳排放需求的长期趋势。
2025年欧盟碳市场分析
2025年欧盟碳市场呈修复行情。1月碳价维持在78.89美元/吨后，市场经历连续三个月的下行调整，2月至4月均价逐级回落至78.56美元/吨、74.16美元/吨和72.14美元/吨，形成明显探底走势。5、6月碳价分别强势反弹至79.26美元/吨和83.14美元/吨，突破80美元/吨关键技术阻力位，7月碳价小幅回落至82.00美元/吨，为市场在经历快速上涨后的正常技术性调整或获利回吐。
2025年欧盟碳市场成交量冲高回落。1月日均成交量为3457.52万吨，随后开启阶梯式增长通道——2月日均成交量攀升至3827.16万吨，3月突破4000万吨大关至4137.39万吨，4月进一步冲高至4288.68万吨峰值。5-7月日均成交量持续震荡，5月成交量骤降至3129.78万吨，6月反弹至3694.21万吨，7月再次下降至2548.85万吨。
