华福证券发布研报称，据SMM，截至4月1日，2.0mm光伏玻璃价格为17.5-18.5元/平方米，3.2mm玻璃价格为27.0-27.5元/平方米，主流成交价格分别为18.0、27.0元/平方米，均价较上月分别上涨1.85元/平方米、1.5元/平方米。四月玻璃涨价落地，玻璃已经迎来新一轮涨价周期。建议关注龙头优势显著的光伏玻璃企业福莱特(601865.SH)、信义光能(00968)等。
供需偏紧库存去化，光伏玻璃价格上涨
华福证券认为，此次光伏玻璃涨价主要由供需格局偏紧、库存延续去化驱动。虽然3月末玻璃迎来密集点火，3月30日-31日国内新增三座窑炉点火，涉及产能3400吨/天，截至4月1日，光伏玻璃在产产能约10.4万吨/d，其中24年新点火产能8150t/d，冷修3350t/d。但需求端，3月组件排产超预期，预计为54GW，考虑爬坡周期，目前供需格局紧张;据SMM，当前行业库存已降至17天，相比3月初的23天大幅降低，龙头库存更低，已降至历史低位。
供需阶段性错配，玻璃有望迎涨价周期
供给端，华福证券预计，2024年玻璃新增产能有限，将集中于头部，且多为Q2-Q3投产，爬坡将持续到Q4，到年底名义产能约12万吨/d，实际有效日熔量约11万吨/d，且多条产线存在冷修可能；需求来看，2024年1-2月光伏装机迎来开门红，光伏新增装机36.72GW，同比大增80%，随行业进入旺季，组件在手订单良好，一二线企业开工率多集中在80%左右，排产有望继续上行，据SMM预计4月排产有望达60GW，华福证券认为光伏玻璃供需将延续偏紧态势，甚至将存在阶段性缺口，价格有望继续上涨，进入新一轮涨价周期。
量价齐升成本下行，关注盈利弹性释放
截至4月1日，重质纯碱价格为2050万元/吨，上游纯碱价格已处于较低水平，预计24年仍处供给过剩阶段，有进一步回落空间；随供暖期结束，主要燃料天然气价格已高位回落，综合来看光伏玻璃成本仍有改善空间，价格有望上行，利好盈利弹性继续释放。
风险提示：全球光伏需求增长不及预期，行业政策不及预期。
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