紫金矿业（601899.SH）对外并购，马不停蹄。
5月9日，该公司公告，计划以约17.3亿元通过协议转让方式取得ST龙净15.02%的股权，同时，通过直接持股和受托方式合计拥有ST龙净25.04%股份表决权，以及控制董事会过半数，成为ST龙净第一大股东，获得控制权。
而就在五一前，紫金矿业刚刚宣布，计划收购盾安集团旗下四项资产包，其中核心资产为作价近50亿元的国内拉果错锂盐湖70%股权。
以上动作，与2021年以前形成了鲜明对比，比如公司2020年的并购重点还集中在铜、金传统业务领域，对巨龙铜矿、圭亚那奥罗拉金矿进行并购等。
公司外部收购思路的转变，显然不是短期的随意而为，向绿色金属、脱碳领域转变，有迹可循。
“紫金矿业未来的发展，不但要重视铜、锂等绿色金属的开发，更要重视绿电、脱碳工作，要积极响应《巴黎协定》和‘碳中和’行动，将低碳作为公司建设运营的新风向……”董事长陈景河在紫金矿业公众号3月发布的一篇文章中公开表示。
而从2021年开始，紫金矿业先后进行海外、国内盐湖资源的“绿色金属”布局后，此次入主除尘、脱硫领域的ST龙净，也就变得顺理成章。
一季度收购兵马未动粮草先行
4月29日，紫金矿业计划收购的盾安集团四项资产包一共作价76.82亿元。其中，包括作价48.97亿元的国内拉果错锂盐湖70%股权，以及盾安集团及下属公司持有的如山系投资项目、江南化工和盾安环境的部分股票，作价27.85亿元。
加上今日宣布收购的ST龙净股权的17.3亿元，相当于不到一个月的时间里，紫金矿业就砸出了94亿元。
虽然股份转让款分期进行，如对ST龙净的收购款分四笔支付，第一笔款型为9.1亿元。但是公司整体投入资金总额极为可观，对此紫金矿业方面似乎也已提前作出了准备。
比较紫金矿业定期报告数据可以看出，今年一季度公司短期可动用资金项明显增加。
2021年全年，公司现金及现金等价物余额变化十分有限，从年初的117.9亿元小幅增加到年底的136.3亿元。
但是，截至今年3月末，上述现金余额项迅速增加到了225.4亿元，单季度增量接近90亿元。
由于上述数据来源于一季报，上市公司并未对其变动进行详细说明，但是从紫金矿业筹资活动现金流净额来看，较2021年同期确实出现了极为明显的增长。
另据Wind数据显示，年初至今，紫金矿业先后通过短期融资券、公司债和中期票据的方式，分6次合计融资55亿元。
需要指出的是，受益于近两年有色和贵金属价格的上涨，紫金矿业短期可用资金余额已经出现明显增长。
历史数据显示，2019年以前，公司期末现金及现金等价物余额多数时间维持在60亿元以下，2020年、2021年均超过百亿元。
行业景气度处于高点，公司货币资金余额超过百亿、创历史新高，却仍然在不断外部募集资金作为储备，这很可能就是为4月以来公司所展开的密集收购有关。
盐湖开发资金需求巨大
紫金矿业前期在绿色金属领域的布局，接下来同样需要高额的资本开支。
其中，金属铜领域无须赘述，为公司主营业务“基本盘”，矿端资源优势十分明显。
锂行业，虽然公司进入较晚，难以获得最为优质的矿山或盐湖资源，但是从去年开始也已积累了一定资源储备，部分项目也已进入开工建设。
2021年10月，紫金矿业宣布以50亿元邀约收购加拿大新锂公司100%股权，其核心资产为阿根廷西北部卡塔马卡省的Tres Quebradas（3Q盐湖）项目。
上述股权收购，今年1月完成交割后迅速启动建设。
另据紫金矿业官方公号消息，上述3Q项目已于今年3月20日正式开工，建设主体包括3Q Salar盐田、Fiambala碳酸锂工厂以及相关配套工程。
按照计划，项目一期计划年产2万吨电池级碳酸锂，将于2023年底正式投产，预计总投资3.7亿美元。
这也可以解释，为何紫金矿业自身资金余额大幅增长的背景下，今年一季度仍然不断外部融资。
即，以锂为核心的绿色金属业务方面，除了前期股权收购资金外，后续资源开发和产能建设仍然需要可观的资本开支进行支撑。
而就在3Q项目宣布开工后一个月，紫金矿业今年4月底再次宣布收购盾安集团旗下四项资产包，其中“单价”最高的就是拉果错锂盐湖70%股权，价值达48.97亿元。
紫金矿业首席行业研究员黄孚的统计结果为，拉果错是国内最大的待开发锂盐湖床之一，资源量在国内排名前5，全球排名前20。
综合紫金矿业、五矿证券两方数据显示，全球主要盐湖碳酸锂资源量排名中，3Q项目、拉果错分列第9位、第19位，探明资源量为763万吨和216万吨，二者均为待开发状态。
虽然无法与阿根廷Atacama、国内的察尔汗等在运营的成熟盐湖相比，但是全球锂资源瓜分殆尽的背景下，紫金矿业短时间内能够实现上述资源布局，已属不易。
“拉果错盐湖远期计划年产5万吨碳酸锂规模，或成为国内产能最大的锂盐湖项目之一。”紫金矿业指出。
当然，上述目标能否如愿达成，仍需视接下来几年的开发进度而定。
发力兼顾绿电、脱碳
2021年初，紫金矿业曾发布公司的发展目标规划，并将未来10年划分为“2+3+5”三个阶段目标。
但是，彼时公司给出的目标并未提及绿色金属。比如代表“2”的2021年-2022年目标为，“要实现主要矿产品产量和主要经济指标跨越增长，经济实力和企业规模显著提升。”
2023-2025年目标为，“继续全面开发已有矿产资源，关注中大型金铜生产型矿业公司并购机会，显著提升主要矿产品资源储量和产量……”
但是，通过上述公司去年以来的动作来看，紫金矿业重点显然在向锂行业倾斜。
另据紫金矿业公号3月文章指出，“陈景河认为，紫金矿业未来的发展，不但要重视铜、锂等绿色金属的开发，更要重视绿电、脱碳工作，要积极响应《巴黎协定》和‘碳中和’行动，将低碳作为公司建设运营的新风向……”
所以，在上述“绿色金属”业务取得阶段性进展后，同处福建龙岩市的紫金矿业，此次入主“同乡”ST龙净也十分符合逻辑。
资料显示，ST龙净是位居国际前列的大气环保装备制造企业，业务涵盖大气污染控制领域环保产品的研发、设计、制造、安装、调试、运营等。
以2021年为例，该公司除尘器及配套设备、脱硫和脱硝工程项目收入占比，分别达43.25%和33.31%。
按照计划，ST龙净董事会将改组，董事会拟由11人组成（非独董7名、独董4名），紫金矿业将推荐5名非独立董事。
另据紫金矿业公告，2021年ST龙净签订工程合同共计110.46亿元，期末在手工程合同达到192.79亿元，2022 年第一季度新增签订工程合同21.43亿元，一季度末在手工程合同202.41亿元。
需要指出的是，此次收购之前，紫金矿业已经在绿电、脱碳领域有所尝试。
今年2月，福大紫金氢能科技股份有限公司开发的3千瓦级氨-氢燃料电池发电站，正式交付中国铁塔龙岩分公司。该装置以氨为燃料，产生的氢氮混合气直接供给氢燃料电池。
紫金矿业，正是福大紫金公司的控股股东，直接持有后者74.99%的股权，其他股权由福州大学和三聚环保持有。
“紫金矿业已经明确，将依托矿业龙头优势向新能源新材料领域全面进军。”陈景河在上述三方2021年12月达成战略合作时也曾指出。
综上，紫金矿业在绿色金属领域铜优势明显，锂资源布局取得阶段性成果，接下来绿电、脱碳领域或将成为公司保证铜、金“基本盘”和绿色金属基础上，所要兼顾的新方向。
