6月2日，市值近1100亿的中国电建（601669.SH）发布公告，拟筹划分拆下属控股子公司中电建新能源集团股份有限公司（简称“电建新能源”）至境内证券交易所上市，并授权公司管理层启动本次分拆上市的前期筹备工作。
与此同时，电建新能源正在推进引入战略投资者相关工作，并确定引入10名战略投资者。本次增资完成后，电建新能源的注册资本由60亿元增加至75亿元。
至此，中国电建以新能源为核心的战略转型升级进程迈出了最关键一步，绿色低碳核心竞争优势进一步搭建。公司努力占据产业链制高点，为我国如期实现“双碳”目标贡献电建智慧与力量。
抢抓“双碳”发展机遇 新能源投资业务整合助力升级
近年来，在“碳达峰、碳中和”目标引领下，能源清洁低碳转型加速，以新能源为主体的新型电力系统加快构建。凭借在新能源领域“投资-建造-运营”全产业链一体化优势，公司积极响应国家战略，深入推进以新能源为核心的战略转型升级，抢抓“双碳”发展机遇。
在A股上市十余年来，公司已发展成为全球清洁低碳能源、水资源与环境建设领域的引领者。作为服务“一带一路”建设的龙头企业，公司也积极贡献了自身全球基础设施互联互通的骨干力量。2022年，中国电建位居世界500强公司排名第100位，实现连续十年排名上升，三年蝉联ENR全球工程设计公司150强榜首。
2021年末，中国电建以下属控股子公司中国水电建设集团新能源开发有限责任公司为平台，深度整合了中国水电工程顾问集团有限公司及来自中国电建成员单位的新能源项目公司，正式打造了公司唯一集约化发展的新能源业务品牌。
2022年末，经中国电建董事会同意，电建新能源召开创立大会，以经审计的净资产折股，整体变更为股份公司。截至2022年末，电建新能源控股风光新能源并网装机容量约为1,000万千瓦，跻身国内新能源投资运营行业一流企业，资产遍布27个省、直辖市、自治区。
2023年以来，随着电建新能源进一步加大市场开发力度，对项目资本金筹措提出了更高要求。在此背景下，经中国电建董事会同意，为更好把握新能源行业发展契机，加快推进中国电建战略转型升级进程，中国电建董事会批准电建新能源启动筹划分拆上市相关工作，本次分拆后，电建新能源将仍然作为中国电建新能源业务板块最为重要的并表企业为上市公司股东贡献回报。
资本注入新动能 长期发展多维度优势突出
公司计划依托电建新能源在“十四五”期间新增风电、光伏新能源装机约5,000万千瓦，若仅依靠中国电建自身开展大规模权益融资，一方面受限于所属电力工程建设板块的低估值中枢，以发行股份的方式撬动如此大规模资金的难度较大、融资效率较低，另一方面对现有股东的权益摊薄比例高。
而在电建新能源独立上市后，受益于“3060碳目标”下资本市场对新能源运营板块的持续关注，板块估值水平远高于电力建设板块，融资效率更高，这也将为公司发展注入了新动能。
未来，公司将统筹利用好母子公司两级上市平台，共同在资本市场开展融资，在各自细分领域形成竞争优势，实现高质量差异化发展。子公司电建新能源将充分发挥高估值特点，以更高融资效率支撑装机目标实现。公司则站在全局角度统筹规划股权融资节奏，优化资本结构，平衡好财务能力和主业发展需要。
着眼中长期，电建新能源发展有利于两级股东共享更大投资回报。在支撑新能源业务发展的同时，本次分拆电建新能源还有利于上层的中国电建股东以及下层的电建新能源股东共享投资回报。随着中国电建实现“十四五”期间新增5,000万千瓦的装机目标，电建新能源归母净利润有望实现成倍增长，将有效对冲中国电建享有的电建新能源股权比例被摊薄风险，使得中国电建股东充分享受新能源业务做大做强带来的收益。
整体来看，本次分拆有利于加强电建新能源公司治理水平，明确母子公司发展定位，获得合理资本市场估值。通过明确母子公司业务定位、增加上下两级企业信息披露透明度，公司股东能够更加清晰地了解公司发展情况和经营质量，有利于资本市场对中国电建各个业务板块，尤其是资产规模较大的新能源板块进行合理估值，确保优质资产价值得以在资本市场充分体现，实现各类投资者利益最大化。
通过上述利好，公司资本结构也将得到进一步优化，大大增强财务稳健性。新能源业务属于资本开支大、运营稳定、回收期较长的运营类业务，随着公司在新能源领域投资的不断加大，公司负债率将受到较大的影响。而随着电建新能源于资本市场不断开展权益融资，预计中国电建资本结构将得到显著优化。
目前，公司已召开董事会并就分拆事项进行提示性公告，后期电建新能源计划将根据工作进展及时向证监局报送辅导。公司将根据辅导工作的进展及相关工作的安排适时召开第二次董事会，公布分拆预案。
未来，中国电建表示将继续坚持高质量发展不动摇的发展策略，继续发挥品牌、技术、管理等优势，不断提高公司治理水平，不断创造良好业绩，不断为股东创造价值。在为投资者带来丰厚的回报，为用户提供优质的服务的同时，公司也将为社会做出更大的贡献，积极践行“双碳”理念，与社会各界共建和谐社会。
去年赚超20亿元
实际上在中国电建的年报中，电建新能源便已经露面。
资料显示，电建新能源在2022年完成了股份制改造，公司获取新能源资源储量和开发建设实现跨越式发展，2022年新增建设指标、新增投资立项、新增开工项目、累计投产装机规模等四项指标均突破1000万千瓦。
数据显示，2022年度中国电建新增风电、太阳能光伏发电、水电装机容量分别为136万千瓦、127.2万千瓦、37.3万千瓦。
截至2022年底，公司控股并网装机容量2038.34万千瓦，其中：风电装机764.44万千瓦，同比增长21.64%；水电装机685.54万千瓦，同比增长5.75%；火电装机316万千瓦，与上年基本持平；太阳能发电装机272.36万千瓦，同比增长87.63%。清洁能源占比达到84.5%。
从2021年开始，中国电建便将新能源业务独立于财报中披露。2021年其新能源业务实现收入73.34亿元，而到了2022年则增长至86.41亿元。其新能源毛利率一直保持高位，上述两年中分别为58.14%和55.7%。
中国电建2022年年报显示，电建新能源2022年实现营收83.95亿元，营业利润23.32亿元，净利润20.68亿元。截至2022年底，电建新能源资产合计668.32亿元，负债合计488.06亿元。
而中国电建2022年整体营收达到5726.13亿元，净利润为156.84亿元。虽然在中国电建中的营收比例较小，仅为1.47%，但电建新能源全年净利润却占到母公司13.19%。
提升上市公司估值
今年以来，已经有多家央企公布分拆计划。今年年初，中国能建完成分拆所属子公司易普力重组上市，这是市场上首例“分拆+借壳”的案例，在深化国企改革、推动央地合作、实施产业整合升级等方面具有示范意义。
在3月8日中国联通公告称，公司拟将间接控股子公司智网科技分拆至科创板上市。3月9日，中国交建公告拟分拆下属子公司通过与祁连山进行重组的方式实现重组上市的方案，获得国务院国资委批复。随后在3月28日，南方航空公告称，拟将子公司南航物流分拆至上交所主板上市。
而在3月22日，同样处于电力行业华润电力也在港交所公告称，董事会正在筹划分拆华润新能源到A股上市。华润新能源控股是华润电力旗下的子公司，主要在中国境内投资、开发、营运和管理风电场和光伏电站。
对于此次分拆，华润电力表示，将使华润新能源直接进入境内资本市场进行股权融资，从而为大力发展可再生能源业务提供充足资金，继而助力其实现“十四五”期间可再生能源装机目标。
关于分拆上市公司上市，多家央企及地方国有企业在公告中表示，随着国企改革三年行动收官，国企改革进一步深化，分拆上市正在成为推动国企高质量发展的重要手段。
早在2022年5月，国务院国资委就印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》提出，支持有利于理顺业务架构、突出主业优势、优化产业布局、促进价值实现的子企业分拆上市。自此，分拆上市成为央企上市公司优化资源配置、提升企业价值的重要路径。
事实上，央企业务多元化且在资本市场上体量巨大，如果一家央企的业务过于多元化、业务板块间经营业绩差异较大，市场就难以发现并掌握其投资价值，难以给出准确的估值。
在市场人士看来，正是由于国企体量大，动辄百亿、千亿级别的融资会对资本市场形成巨大冲击，面对这种体量，外部资本会觉得“没法玩”，这也是多年来央企在资本市场股价整体偏低的重要原因。业内普遍认为，央企分拆上市，针对单一业务进行融资，能够减轻资本市场的压力，并且有效提升上市公司估值。
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