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多家风电企业中报预喜 风电板块会迎来底部反转吗?

来源:经济观察网 时间:2023-07-19 14:28:02

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相较于光伏、水电,以往长期在新能源板块中扮演“配角”的风电,在今年上半年难得“支棱”了一回。


7月17日,国家统计局发布了2023年上半年能源生产情况,全国期内总发电量达41680亿千瓦时,同比增长3.8%。分品种看,火电同比增长7.5%,水电下降22.9%,核电增长6.5%,风电增长16.0%,太阳能发电增长7.4%。


装机方面,根据6月20日国家能源局公布的今年前五个月全国电力工业统计数据,风电期内发电装机容量达38260万千瓦,同比增长12.7%。德邦证券在7月9日发表的一份研报中则指出,2023年上半年全国风机招标规模超35GW、中标规模高达48.6GW,仅风机招标规模超过1GW的开发商就有12家。


在股票市场上,受益于市场需求的增长,已披露中报预告的风电上市公司业绩也悉数预增。


一位华东券商新能源分析师向记者表示,2022年风电项目招标量创下超110GW的历史记录,为今年风电新增装机量奠定了坚实基础,行业全年景气度确定性较高;此外,老旧风场改造、海外需求高增以及千乡万村驭风计划等积极因素催化,看好风电后续行情演绎。


高增长的上半年


截至7月18日,记者梳理了七家已披露中报预告的风电板块上市企业的业绩情况,其中大多数企业的净利润同比增幅均在50%以上。


日月股份(603218.SH)、天顺风能(002531.SZ)两家企业更是交出了业绩翻倍“答卷”,其中,日月股份预计2023年1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利达2.6亿元至2.9亿元,同比上年增长154%至183%,金额同比上年增长1.58亿元至1.88亿元;天顺风能则预计实现归母净利润5.2亿元至6亿元间,同比增幅达到了104.72%至136.22%。


对于业绩高增的原因,天顺风能在预告中表示,主要系海上风电桩基业务实现0至1的突破,同时陆上塔筒、叶片交付量较上年同期增加,以及风电场并网规模、发电业务较上年同期增加。日月股份亦表示,公司自营风电场实现并网发电对业绩增长起到重要作用。


从天顺风能2022年年报来看,经过多年布局,其发电业务眼下已然成为其重要的利润来源,天顺风能2022年发电业务实现营收3.38亿元,毛利率高达64.62%,虽然该业务收入占总营收之比仅为14.16%,但其实现毛利占整体之比却达到了48.22%。


“虽然站在中长期角度看,陆风、海风都仍具有较充足的市场增量空间,但是设备企业肯定不会只专注‘卖铲子’,他们也要寻求新的增长点,锻造一体化能力,所以近几年,风机企业向风电场开发、风电运维及服务领域切入的积极性明显提高,而这些业务又逐渐成为其重要的营收来源。”广东一家风电企业的高管李先生向记者表示。


除了开展风电场开发、运营业务外,在李先生看来,随着风电渗透率的不断提高,风电后服务市场重要性日趋凸显,或将成为风电行业下一轮主要增长的细分市场。


记者了解到,所谓风电后服务,是指风电运维服务或风电后期服务,主要涉及风电设备的装机并网之后的一系列维护和服务工作。


“这种服务通常由风电设备制造商或专门的风电服务公司提供,他们有专业的工程技术人员和先进的检测设备,可以提供全面、专业的风电后服务。这对于保证风电场的正常运行,提高风电设备的使用寿命,减少停机时间,提高风电设施的发电效率都非常关键。”李先生说。


但同时,他亦告诉记者,风电后服务目前的门槛不算太高,许多风电开发商以及能源企业均可切入其中,由此又有可能会带来标准混乱、成本不一等问题,市场亟待标准化、专业化运行。


不挣钱的“老大哥”


值得注意的是,虽然眼下多家风电企业业绩预喜,但在二级市场中,中证风电产业指数自去年7月触及2436.58的高点后,便开始一路回调,自2022年7月20日至2023年7月18日,该指数区间累计跌幅达28.87%。


以金风科技(002202.SZ)、明阳智能及运达股份(300772.SZ)为代表的三大风机龙头厂商,其各自股价也均出现了较大回撤。


其中,金风科技自2022年7月20日以来,股价已由15元/股跌至10元/股关口,区间跌幅达26.04%;明阳智能的股价则是由32.58元/股跌至如今的17.15元/股,几近腰斩;运达股份的股价自去年7月20日以来,也产生了逾50%的回撤。


基本面向好叠加股价“深蹲”,市场中自然便出现了“风电板块被错杀”的观点。


不过,记者亦观察到,在多家风电企业背靠多元化“组合拳”,在今年上半年交出亮眼答卷的同时,作为风机行业的“老大哥”——明阳智能(601615.SH),却罕见地出现了业绩下滑。


此外,明阳智能这份盈利缩水的预告,还点出了风电设备行业当下面临的一个尴尬问题:“很热闹但不太挣钱。”


根据公告披露,明阳智能预计2023年1-6月归属于上市公司股东的净利润为5亿元至6.6亿元,同比上年骤降73.04%至79.57%,净利润同比减少17.88亿元-19.48亿元。


“受行业政策的影响,风机中标价格下降,本期交付的风机销售毛利率同比下降,降本成效从第二季度开始逐步体现,第二季度风机销售毛利率环比显著提升。受现有海上风电项目单体规模增大及建设推进速度的影响,本期较上年同期有一定幅度的下降,海上风机交付从第二季度开始逐步规模化。电站项目交易收益较上年同期下降,一季度没有电站交易,从第二季度才规模化展开。”明阳智能如是在公告中归因业绩变动原因。


北京一家能源企业的高管告诉记者,去年海上风电国补退出,转而由鼓励沿海各省自行出台省级补贴支持政策,这对于海风进入平价时代有着重要意义,但海风开发成本较陆风高,在技术降本有待发展的背景下,上游设备厂商开启了低价抢标潮,这在一定程度上,对行业内主要企业的利润造成不利影响。


从财报上来看,2022年,明阳智能实现风机对外销售7.31GW,同比增长21.14%;对应实现风机及相关配件销售228.07亿元;同时,根据知名调研机构Wood Mackenzie发布的《中国风电整机商风机订单量排名:2022年度数据统计及分析》报告,明阳智能以17GW的新签订单量位列2022年中国风电整机商风机订单量排名首位。


作为去年行业订单量第一的企业,明阳智能风机及相关配件的销售毛利率有多少呢?只有17.77%;对比之下,同期明阳智能的风电场发电业务营收虽然只有13.36亿元,但毛利率却高达59.88%。


平安证券在今年六月发表的一份研报中亦指出:“受多重因素影响,国内陆上风机企业竞争激烈,陆上风机价格持续下行;从报表端看,风机企业的陆上风机盈利水平呈现明显下降的趋势。第一梯队的金风科技2022年主要陆上风机产品的毛利率低于10%,三一重能和运达股份2022年陆上风机毛利率相对较高,但2022年单瓦收入超过2.2元/W,后续产品销售价格还具有较大下行空间。第二梯队的风机企业2022年则处于亏损或微利状态。”


在李先生看来,风机盈利水平在短期内不见得会有较大改善,核心原因在于现有市场格局下,风机设备厂商面对下游客户,尚不具备议价权,此外,电力行业的公用事业属性,也注定了风电行业整体利润水平不会太高。


“风电行业最终目的当然希望商业模式能够带来盈利,现在像建设成本偏高的海风,建下来度电成本也基本到了3毛到4毛钱一度,有盈利前景,大家才会去干,但也不可能产生暴利,未来行业发展除了继续追求降本增效外,还要追求一体化融合的能力,产业链一体化程度越高,越容易应对‘价格战。’”李先生向记者表示。(郑晨烨)


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