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国泰君安:重视传统环保龙头开拓泛新能源业务的价值重估机会

来源:国泰君安证券股份有限公司 时间:2022-10-08 15:18:00

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国泰君安发布报告表示,重视低估值环保龙头公司开拓泛新能源业务的价值重估机会。当下碳中和战略逐步落实的过程中,新能源时代给环保行业多个细分领域带来新的产业升级机遇。我们认为,在行业β之外,打造泛新能源领域的第二成长曲线已经成为环保公司发展的新共识,也带来了低估值环保龙头公司的价值重估机会。1)固废等运营类公司具备充沛的现金流、装备技术运营实力,而且本身就是新能源运营商,对于碳交易和碳信用的理解更加到位,借力大股东的产业资源,存在向新能源等更广阔市场转向的优势。2)目前多家固废龙头企业均有转型预期,围绕新能源绿电运营、新能源材料生产等领域开展转型业务。伴随优质公司转型战略逐步推进,第二成长曲线成为下阶段行业选股的核心逻辑。静待转型公司逻辑逐渐落地,一方面获得新的增长动力,净利润增速预期进一步提升,另一方面转换赛道也有助于公司的估值中枢提升。3)推荐正在加速转型的清新环境、旺能环境、伟明环保、ST 龙净、高能环境。


以下为报告全文:


本报告导读:


上周CEA 成交1000 吨,周成交均价58 元/吨。地方碳配额周成交46 万吨,环比增长58%,周成交均价50 元/吨。全国CCER 周成交18 万吨,环比增长26%。


摘要:


环保板块上周涨 跌幅。1)上周环保、燃气、水务、电力(申万指数)分别下跌2.90%、2.81%、3.76%、4.12%;创业板指、上证综指、深证成指分别下跌1.76%、2.07%、2.07%。2)上周环保个股涨幅前五名分别为:


聚光科技(+17.10%)、沃顿科技(+11.70%)、仕净科技(+9.18%)、先河环保(+7.40%)、上海洗霸(+7.36%)。3)跌幅前五名分别为:华西能源(-13.53%)、长青集团(-13.19%)、新动力(-12.93%)、嘉澳环保(-12.88%)、华光环能(-10.25%)。


地方碳配额周成交46 万吨,CCER 周成交18 万吨。上周全国碳市场碳排放配额(CEA)成交量1,000 吨,较前一周增长64%,周成交均价57.50元/吨,与前一周基本持平。地方交易所碳配额上周成交量46 万吨,较前一周增长58%,周成交均价为50.48 元/吨,较前一周下降10%。上周各地方交易所中,碳配额成交均价最高为北京绿色交易所88.45 元/吨,最低为海峡股权交易中心26.94 元/吨。上周全国CCER 成交量18 万吨,较前一周增长26%。


碳中和信息速递:关于推进国家公园建设若干财政政策意见的通知提出,支持开展森林、草原、湿地等碳汇计量监测,鼓励将符合条件的碳汇项目开发为温室气体自愿减排项目,建立健全生态保护补偿机制。


周度投资观点:重视低估值环保龙头公司开拓泛新能源业务的价值重估机会。当下碳中和战略逐步落实的过程中,新能源时代给环保行业多个细分领域带来新的产业升级机遇。我们认为,在行业β之外,打造泛新能源领域的第二成长曲线已经成为环保公司发展的新共识,也带来了低估值环保龙头公司的价值重估机会。1)固废等运营类公司具备充沛的现金流、装备技术运营实力,而且本身就是新能源运营商,对于碳交易和碳信用的理解更加到位,借力大股东的产业资源,存在向新能源等更广阔市场转向的优势。2)目前多家固废龙头企业均有转型预期,围绕新能源绿电运营、新能源材料生产等领域开展转型业务。伴随优质公司转型战略逐步推进,第二成长曲线成为下阶段行业选股的核心逻辑。静待转型公司逻辑逐渐落地,一方面获得新的增长动力,净利润增速预期进一步提升,另一方面转换赛道也有助于公司的估值中枢提升。3)推荐正在加速转型的清新环境、旺能环境、伟明环保、ST 龙净、高能环境。


风险提示:行业政策变化、在手项目进度低于预期、转型进度低于预期、行业竞争格局恶化、原材料价格剧烈波动等。


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